醫療改革對藥商影響負面

本星期我們與中國的資深執業醫生談論過醫療改革，以便從執業醫生的角度，理解改革對醫療行業的衝擊。

討論所得
■ 　執業醫生對藥物價格管制的看法負面：與我們討論的執業醫生普遍對政府對藥物生產商施以價格和毛利管制的做法，有負面的看法，因為這類管制將導致整個價值鏈變得無利可圖。此外，他們認為，對醫療行業的投入過少，以致未能產生任何差異，而且目前的改革缺少任何改變結構性問題的措施──醫療回佣（medicine rebate）的問題。
■　農村人民卻歡迎有關轉變：然而，綜合中國各種消息源，我們看到來自農村的人反應正面。在最近醫療改革（醫療保險開支和醫療補貼增加）造成轉變前，他們未曾想過到任何醫療設施看病。
■　倘若政府持續把准許藥物名單中的藥物價格下調，藥物市場將會有結構性轉變：執業醫生亦指出，即使藥物價格進一步下調，整體的藥物使用量不大可能廣泛增加。不過，其中一人認為，由於價格差距擴大，藥物會從外國入口，改為本地製造。
對投資的影響
■　專注在醫療市場中擁有龐大外國市場佔有率的長期醫療消耗品及藥物生產商；遠離擁有細小外國市場佔有率的藥物製造商。
■　鑑於上述所得，我們認為，投資者應留意為現代化醫院提供基本必需品的醫療消耗品公司（鑑於政府的資金有限，醫院在試圖提升農村診所期間，將專注基本必需品）。
■　目前在市場中擁有龐大外國市場佔有率的藥物製造商亦可投資（鑑於這些本土藥物製造商在將來可能擴大市場佔有率）。
■　鑑於監管和改革進展不明朗，投資者應避開一般藥物製造商。
■　投資者即使能增加風險承擔，也不宜涉足醫療設備生產商（尤其昂貴醫療儀器製造商），主要是該板塊目前缺乏額外資助。
分析員：高曉雷