審視觀察名單內的工業及電子板塊

我們將於未來數周進一步研究已經透過2011年策略所篩選出來的10隻股票。這些研究的目的是為了進一步剔除不符合我們投資準則的股票，並期望可藉此減低投資風險。

我們將逐一審視每個板塊的股票，而本周由工業和電子板塊開始。
我們上周五已在工業板塊中篩選出3隻股票，並加入到我們的觀察名單內。我們將簡短地逐一進行初步研究。
龍工估值相對便宜
中國龍工（3339）業務簡介：
該公司是中國其中一家較大型的重型機械製造商；主要產品包括各類建造和基建建設機械。即是該公司與中國基建和建造周期息息相關。與該公司最近似的香港上市同業為中聯重科（1157）。
當與該公司的同業比較時，中國龍工是規模相對較小的公司，營業額是中聯重科的三成左右。該板塊於過去一年有強勁增長（兩家公司今年上半年的盈利均接近倍增）。
涉及投資這板塊的主要風險是中國建造業或放緩，這在中期上可能成為一個憂慮。
從估值來看，中國龍工較中聯重科便宜約五成。
信義玻璃（868）業務簡介：
該公司是一家玻璃製造商，主要業務涉及汽車業（佔今年上半年的營業額41%）、建築產業（佔14.6%）和光伏產業（佔44.3%）。
該公司兩大主要業務為汽車業和太陽能發電的相關行業，但鑑於目前中國汽車業的狀況仍然未明，投資者必須留意該行業的狀況（整體而言，我們認為，今年汽車業將維持增長）；然而，投資者應仍須留意1月份的汽車銷售數字，從而獲得更多有關該行業狀況的線索。
此外，鑑於中國建築業持續表現強勁，我們認為，該公司今年上半年仍可能有良好表現。不過，中國地產市場已出現少許供應過剩的情況，投資者必須注意。而光伏產業也有產能過剩的問題。
因此，投資該公司的主要風險是其涉及的行業均有放緩的可能性。在該公司涉及的三大市場中，今年最少有兩個將有放緩的風險，投資者必須注視。
海天國際（1882）業務簡介：
該公司是其中一家主要的注塑機製造商。這類機械的主要用途是汽車製造、生產電子產品的塑膠零件和大廈建造。
鑑於電子和汽車市場去年有可觀增長，本地製造業亦增加使用由本地製造的注塑機作生產程式之用，該公司去年的盈利表現非常強勁。
投資海天國際的主要風險是該公司涉及汽車業，但這行業的增長今年可能放緩。
在看過工業板塊後，我們能夠歸納出以下數點：
■　這些公司去年上半年強勁的增長表現，均源自汽車業、建築業和電子業。
■　汽車業目前正面對一些放緩的風險。另外，建築業在中期可能因為房地產市場放緩而有放緩的風險。
■　我們必須進一步評估內地汽車業和建築業放緩的可能性和程度，以作出進一步的投資決定。
海爾電器風險較低
下一步，我們將審視兩家屬於電子板塊的公司。
電子板塊中有2隻股票通過我們的篩選。
海爾電器（1169）業務簡介：
該公司涉及在中國製造洗衣機和暖爐。在中國政府家電下鄉的補貼計劃中，已有助該公司去年的業務表現。
鑑於該公司良好的表現大致取決於政府的補貼計劃，惟關鍵的問題是，該公司今年能否繼續有良好表現。我們認為，目前的情況是，政府可能繼續於未來幾年為農村居民提供補貼，所以該公司的業務目前可能持續有增長動力。
此外，假如我們看看該公司的股價營收比率（[P／S]Ratio），發現該比率低於1倍的水平，屬便宜之列。那就是投資該公司的風險目前相對較低。
德昌電機（179）業務簡介：
該公司是一家微型馬達製造商。這種馬達能夠用作汽車零件。德昌電機向全球汽車製造商供應這種零件。
該公司的主要風險是銅價和汽車業務的增長率。雖然未來的表現取決於全球汽車市場的增長（前景正面），但銅價於過去1年一直上升得頗快。
鑑於銅是該公司的主要原材料，我們對這隻股票的態度審慎，並須進一步研究。
推薦名單不變
推薦名單內的股票表現上周持續個別發展，整體而言，我們發現名單中的公司沒有基本因素上的轉變，所以目前沒有改動推薦名單。
不過，萬一出現買入的機會，我們將進一步增加持倉。
推薦名單中的股票主要動向：
■　領匯（823）去年持續翻新旗下控制的商場，以及把它們重新間隔。該股的策略已成功吸引具知名品牌的零售租戶和顧客。到目前為止，有九個項目已經完成，並有十七個項目尚在進行。藉着翻新的商場，領匯的議價能力提升，我們預期今年的租金收入將持續增加。
■　惠理集團（806）行政總裁陳尚禮表明，計劃今年上半年成立合資企業，進軍中國基金業，他們的合夥對象將是內地其中一家證券公司。倘若他們成功進軍中國，我們相信他們所管理的資產將得以增加，並於長遠上受惠內地業務的發展。
分析員：高曉雷