2011年1月7日

信研Express

信報研究部

內地汽車股 ── 動力轉弱 未宜沾手

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我們本周將再次探討關於中國汽車需求的一些基本因素論點。

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主要觀察
■ 　為何內地人需要購買汽車？我們的調查顯示，內地人，尤其是那些居住在大城市的人，擁有汽車並非因為他們想擁有，而是因為他們必須擁有。內地城市的公共交 通不足夠在繁忙時段內應付整體人口。儘管駕駛自己的汽車無法避過塞車，但相較困在擠滿乘客的巴士車廂中，內地人寧願舒適地躺在自己的車廂內。
■ 　對購買經濟型汽車（引擎汽缸容量少於1.6公升）沒有補助，將打擊汽車銷售？過往對經濟型汽車提供的補助，可能曾提振這種汽車的銷量；然而，投資者必須 認識到，雖然對這類小型汽車的稅務寬減措施已經結束，但政府卻為購買具能源效益的汽車提供約3000元人民幣的補助，這最少相當於透過購買經濟型汽車獲得 稅務寬減所省下來的金錢。
■　社會經濟考慮——政府是否調控汽車業？鑑於汽車業內的車廠和汽車零件供應商是提供就業之源，我們認為答案是否定的。整體汽車業的增長放緩將破壞社會穩定，這並不符合政府利益。
對投資者啓示
■ 　基本因素不變及估值合理，但投資未是時候：儘管我們看好汽車業長遠前景，並認為目前其估值合理，但並不意味投資者目前應當立即投資汽車板塊。鑑於汽車板 塊的股價動力於11月轉弱，我們建議投資者等待汽車板塊出現明顯的動力轉向，才投資該板塊。這方面投資者可參考EJFQ.com網站內個別汽車的長短線 「信號」。
分析員：高曉雷