2011年1月21日

信研Express

信報研究部

P/S Ratio高股票 投資者必須避開

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我們於本周將審視部分在不久將來要小心的股票。

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篩選方法
■ 　外國經驗顯示，投資在股價營銷比（P/S Ratio）高的股票，大多數時間導致財富損失：高股價營銷比經常是反映某隻股票昂貴和投資者對特定行業表現瘋狂的良好指標。美國從1952年至1996 年的數據顯示，如果每年年頭買入股價營銷比最高的50隻股票並持有一年，將有66%的時間跑輸大市。股價營銷比跑贏大市的時間，大多是大市陷入瘋狂的時 候。
■　股價營銷比在什麼水平被視為偏高？ 雖然部分行業可能較其他行業有更高的股價營銷比，但作為一個籠統的規則，避開股價營銷比最高的股票，應有助投資者減低風險。我們並不表示，目前股價營銷比 高的股票會即時下跌，但以目前估值水平長期持有的話，應不會惠及投資組合整體回報。
■　對投資者的啟示：避開股價營銷比高和沒有基本因素支持的股票。至於那些有強勁基本因素支持的股票，有高風險承受能力和專業投資者，可以進一步評估這類股票的業務增長，會否強勁得足以令未來股價營銷比的水平下降。
分析員：高曉雷


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