嚴選六大板塊潛力股

我們本周將繼續研究2011年的投資對象。

在進行深入研究前，先重溫之前討論過的重點：
■　我們曾細看每個板塊的盈利水平，以界定那些板塊在金融危機後有最強勁的復蘇能力*。
■　我們細看每個板塊的估值水平，以界定那些板塊的估值目前仍處於合理水平**。
■　我們亦把上述的分析與去年12月22日刊出的分析結合，界定六個於2011年有良好投資前景的板塊。
一如我們上周所說，當時我們正討論汽車板塊時，投資者不應純粹因為某個板塊目前處於合理估值和有強勁的盈利趨勢，而作出買入決定。投資者必須看該板塊中的個別公司，以作出正確的投資決定。
三個挑選條件
我們本周將與投資者進一步研究這些板塊中有哪些股票值得投資。
這次我們的挑選條件較直接：
■　我們想揀選這些板塊內盈利增長高於板塊平均盈利增長的公司，而且估值合理。
■　我們亦想投資六個板塊內較有規模的公司，所以我們將集中研究市值超過100億元的公司。
■　最後，我們想確保這些股票的股價長期趨勢於大市調整後仍然維持正面。那就是說，我們想揀選EJFQ網站中顯示出長期買入「信號」的股票。
表1是篩選出來的名單。

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我們運用最新的半年期業績，在我們的篩選過程中比對公司的盈利，並比較最新半年期業績（2010年上半年）的按年變化，以計算盈利增長，以及比較公司的增長是否好過還是遜於所屬板塊的整體增長。
個別股票估值：我們雖然已得出一個名單，但選股過程未完結。我們仍然要為個別股票進行更多研究。第一步是調查這些股票的個別估值。其中一部分是透過市盈率區間圖得知【圖1至8】。
我們必須強調，市盈率區間圖是查看股票估值快捷但粗略的方法。投資者倘若能夠自行判斷市盈率區間圖的盈利假設是否合理（因為鑑於評估盈利的分析員某些假設有時並不合理，尤其於經濟周期的頂部或底部時）便會較好；然而，這個作為快速及粗略查看估值的工具，仍然有用。
盈利動力能否持續
盈利動力能否持續：對大多數非專業投資者而言，這是一個難以解答的問題；然而，看看整體的經濟動態和相關行業的盈利能力狀況，將獲得作出明智決定所需的線索（這對大多數人而言雖然仍是困難，但並非不可達成）。
例如倘若你想找出電子業強勁的盈利增長動力是否延續至2011年，你應該怎樣？
一個好開始可能是看看電子產品在市場中是否有強勁的需求，特別是目前或不久的將來，是否有大量新產品在市場推出，而這些產品又是否市場中熱門的類別，消費者是否希望購買。
這類聯想式推演並非完全科學，卻可幫助投資者在過度深入去想如何把研究量化前，收窄往正確方向思考的專注範圍。當然，這類聯想式的方法並不能完全代替量化和有數據支持的研究。
投資者在這方面應當自行研究（我們亦這樣做，並同時繼續鑽研這些數據），就上述名單作進一步研究是有必要的，以決定名單中的股票是否2011年的良好買入對象。
於過去兩年，涉足散戶投資者市場後，我們有以下觀察心得：
■ 　不少散戶投資者在投資市場中尋求免費和良好的完整解決方案，但我們認為，這方案並不存在。雖然良好的完整解決方案有可能存在，但絕非免費（甚至收費高昂）；另一方面，市場有大量免費的「解決方案」，卻不完整，甚至可以說是沒有用的資訊，例如每年初投行推出的十大預期。除非投資者肯為完整解決方案付費，否則必須用大量時間自己做研究。
■　有些散戶投資者花很多精力，試圖挑剔別人的錯處，而不是集中精力找出自己的弱點，或如何避免犯錯。這類投資者長期將跑輸大市，甚至損手。因為知道什麼投資項目適合自己遠較知道個別項目重要。
■ 　不少投資者曾表示，自行研究並不容易，或者他們不知道在觀察股價圖和股價之外，如何自行研究。我們同意在香港自行研究是不容易的，因為沒有為散戶投資者自行研究而設的良好資源。為了解決這個問題，我們已開發「EJFQ信號」這種投資工具，期望能協助散戶投資者自行研究（這是一個低成本解決方案之一）。這並非、亦不意味是一個完整的解決方案。投資者仍須借助這套工具自行研究，但可更有效率地監察大市及持股。
在推薦名單中的七隻股票中，越秀房託（405）、ASM Pacific（522）和惠理（806）過去一周跑贏大市，而名單中的其餘股票跑輸大市。整體而言，我們不認為過去一周中，名單中的股票有很大的基本因素轉變，所以我們本周將不作出變動。
鑑於惠理目前已在其網站讓投資者查閱所管理基金的2010年最後報價，投資者可留意惠理的最新表現。
惠理的表現證實，該公司旗下大多數基金的價值，目前均高於之前創下的最高水平，投資者應預期該公司所管理每單位資產的邊際利潤，將在大市於未來數月表現良好時增加。
分析員：高曉雷
*讀者可參考2010年12月8日「從盈利趨勢搜尋七大潛力板塊」
**讀者可參考2010年12月22日「明年六大目標板塊」