從盈利趨勢搜尋七大潛力板塊

我們繼續探究大市於調整期所呈現的投資機會。我們會從基本面審視本港股市中不同板塊的盈利趨勢，以探討不久的將來應增持和研究哪些板塊。

我們從兩個方面探究。首先，看看各板塊盈利趨勢的近期強度，即是它們的盈利是否正在改善，以及盈利的改善速度是否正在加快。
然後，我們比較各板塊的目前盈利和2007/08年的盈利高點。我們想找出一些受惠現時經濟環境的板塊，即它們的盈利最好是超越2007/08年的盈利高點。
物流及金屬近半年盈利增長勁
【表1】顯示本港股市各板塊的6個月相對前6個月的盈利表現。在我們的研究中所包括的公司，其市值超過100億港元。
純粹看看【表1】，大部分人會頗感到混亂。所以，取而代之，我們將數據圖象化。尤其看看哪些板塊在最近半年領先，以及哪些板塊在最近半年有最強勁的動力。
我們在最近半年能夠看到6個月相對前6個月的盈利表現最有改善的6個板塊，包括物流運輸、金屬、航空、農業、科技和汽車【圖1】。
然而，比較截至今年6月的盈利增長率【圖1】及截至去年12月的增長率【圖2】時，我們可以看到板塊的盈利增長率變化【圖3】。結合所有數據，我們可以看到物流運輸、航空、農業、科技和汽車，是盈利增長率變化最正面的板塊。
選取盈利更勝海嘯前高點板塊
那就是說，這五個板塊是否目前投資者應注視的板塊呢？當比較這些板塊之前在2007/08年的盈利高點時，這些板塊目前的盈利是否已經超過當時高點【圖4】。
我們將【表2】中的板塊評分，一個板塊在每個比較準則中出現一次為一分（即每個板塊最高可得三分）。只根據綜合評分，表現最突出的板塊（超過兩分的板塊）有航空、煤炭、農業、銀行及醫療保健【表3】。不過，我們建議投資者從目標群中，移除可能遭政府干預的板塊，目前包括煤炭、銀行、農業和醫療保健。
我們亦移除有高度周期性、且已在2008年金融危機後達至破紀錄盈利的板塊，因為到達或接近其周期性高點的風險高，那就是航空業。
那麼只剩下7個板塊：工業、石油化工、汽車、物流運輸、金屬、電子和科技。投資者可以集中在這些板塊中，發掘可供投資的機會（這亦是我們正在做的事情）。
不過，請注意我們亦需要結合估值因素，我們往後將與投資者再作討論。
檢討推薦名單
我們的推薦名單的上周整體表現跑贏恒指。另外，由於中國綠色（904）的表現未如理想，我們將在今天將該股從名單中剔除。
我們將繼續修訂推薦名單，本質上是為了把我們的防守性股票，轉至更進取性的股票，以便捕捉大市在往後回升的勢頭。
分析員：高曉雷