太保詳解「另類投資」策略

2010年8月4日星期三

目前市場關注保險資金運用，主要集中在他們投資股票二級市場、固定收益類資産等方面，很少有注意到他們在包括基礎設施建設和新能源開發等項目上的舉動，而事實上，這些保險資金的“另類投資”項目在不遠的將來會越來越多。
太保資産管理公司相關部門負責人于日前接受記者采訪時，首次詳細解釋了該公司在“另類投資”方面的策略。據該人士稱，截至目前，太保發起設立的債權投資計劃數量約占目前保險資金債權投資計劃市場份額的30%。
該 負責人對本報記者表示，太保在“另類投資”方面以持續超越負債成本作爲首要的投資目標。“因此，配置符合保險負債收益、期限、風險要求的定息資産是太保資 産管理工作的重點。”今年以來，權益市場持續低迷，雖然目前長端收益率水平略低于曆史平均水平，但從供需角度看，收益率曲線長端資産利率上升的空間有 限，“因此我們平配長期債券，拉長資産久期，提升淨投資收益和資産負債匹配度，同時特別關注給公司帶來免稅效應的長期國債投資。另外，由于債權投資相比固 定收益類資産投資具有期限較長、收益率較高，但同時流動性較差的特點，是負債匹配中最穩定的部分。我們今年將在銀行收緊信貸背景下，加大基礎設施債權項目 推進力度。”
該人士稱，太保在基礎設施債權投資方面的發展策略一般包括：首先會投資優質項目，第一還款來源必須充足，信用評級必須良好的償債主 體，並會要求相關方提供全額擔保；其次是，將投資、評審、決策與監督相互分離；第三是通過行業和地域選擇的多元化分散投資風險，既要抓住經濟發達地區這一 重點投資區域，又要做到投資地域的相對分散；既投資了國家級重點工程，也投資了中央企業所屬的國家大型項目，還投資了地方優質企業的優質項目；既有大型市 政項目，也有能源項目，還有交通項目。
具體到今年的情況，該負責人稱，從規模上，該公司在今年固定收益類資産將保持總量上的配置水平，以優化和調整結構爲主；而對于債權計劃投資，將在確保項目質量的前提下提高配比。
衆 所周知，今年資本市場非常疲軟，債券市場收益也不是很樂觀，再加上保費收入增長迅速，各家公司都面臨資産配置的壓力。在回答本報記者提出的“太保是否將增 加對基礎設施投資的力度作爲‘減壓’的手段之一”時，該負責人表示，一般來說，債權計劃的投資周期較長，從發現業務機會，建立客戶關系，確定合作項目，立 項，內部評審與決策，申請備案到正式投資往往要經曆1年半乃至2年的過程。“我們在債權投資上更多地關注項目本身的質量和與我們公司投資目標、風險承受能 力及資産負債匹配的程度。對于具體項目，我們采取的是甯缺毋濫的態度。”
本報之前曾報道太保投資13億元于河北一個新能源風電場項目。該負責人對 本報記者詳細解釋了該項目的各重要細節。該人士表示，太保資産管理公司是今年6月份發起設立河北新能源風電場項目的，而該公司投資于新能源項目，河北這個 案例是首例。“我們發起設立的河北新能源項目債權投資計劃是在今年5月份通過保監會備案，6月份正式募集設立的。該債權投資計劃投資期限7年，外部信用評 級機構也給予該債權投資計劃AAA信用評級。我們認爲，該投資項目本身的吸引力，同時又有最高的信用評級，再加上較好的交易結構設計，因此在債權投資計劃 獲得保監會備案通過後，衆多保險機構也非常青睐。”
該人士進一步表示，這次選擇投資風電場項目，一是考慮到風電項目的發展前景以及國家對風電制定 實施了一系列扶持政策，包括優先上網、全額上網、價格補貼、財政支持、貸款貼息以及稅收優惠等，該項目還獲得國際清潔發展機制（CDM）項目補貼，增加了 項目受益；二是考慮到所投資項目的所屬單位河北建投新能源有限公司有很好的發展前景。”
太保曾于2007年7月和2009年5月發起設立“太平洋 －上海世博會債權投資計劃”第一和第二期，投資規模合計70億元，兩個投資計劃的投資期限均爲十年，募集的資金主要用于上海世博會規劃園區的基礎設施和相 關配套設施建設。該負責人對本報表示，這70億元投資資金已全部投入上海世博會園區建設，主要用于前期企業及居民動拆遷、市政基礎設施、部分場館及世博村 的建設，上海世博會園區建設如期竣工。“目前，兩期債權投資計劃運作正常，‘太平洋－上海世博會債權投資計劃（一期）’已進行兩次收益分配，‘太平洋－上 海世博會債權投資計劃（二期）’已向6家受益人進行一次收益分配。”
來源：一財網