黄金又登科 联储再印钞（9月19日）

上周发生两件大事：日本政府干预日元及黄金升破历史高位。风险资产价格连日攀升，但是市场情绪并不稳定，成交量也不踊跃，尤其周五在美国消费信心数据出炉及爱尔兰国债传出不稳之后，股市回落。

     菅直人在民主党选举获胜之后，突然宣布干预汇市，日元兑美元在36小时之内贬值近3%。日本政府零四年来首次干预，出乎市场意料，触发单边日元好友平仓。 笔者认为此类干预至少要维持到九月底，因为日元汇率对多数日本大企业的盈利十分关键，而九月底适逢中期结算截止日。不过干预政策的短期效果，仍要视乎各国 的反应，尤其是本周联储的政策动向。中期来看，缺少美欧支持的单边干预行动，估计效果不理想。

    股票、债券、黄金，三者同时上升，在金融史上是极罕见的现象，但是在过去十二个月的多数时间却达成了。笔者认为，对此的唯一合理解释是，各央行同时灌水所 带来的流动性洪水推高了所有资产的名义价格。尽管高位后黄金由调整的压力，笔者依然看好黄金的长期走势---流动性过剩不仅难以得到根治，央行印钞甚至可 能变本加厉。

    由于失业率将长期处在不可接受的高位，笔者认为美国联储在今后几个月可能会加大债券购买，提升量化宽松的力度（11月会议后出台的可能性现在看来最大）。9月21日联储会议会否就此作出方向性暗示，应该对债市、汇市影响颇大。

    本周焦点：1）联储的会后声明；2）日元走势。周二美国八月新屋动工，估计530K，vs 上期546K；同日联储不会加息，但是声明中对经济情况的描述以及对今后量化宽松政策的暗示，广为市场所关注。周四，美国二手房销售4000K vs 3830K。周五德国九月IFO 106.4 vs 106.7。同日美国八月耐用消费品订单为-1.0% vs 0.4%，不过扣除汽车后预计2.0% vs -3.7%。

    (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)