好多人投票話不認識道氏理論 (Dow's Theory)...... 唔知真的假
..... 不過我相信好人都聽過下.... 每日用的好多 terms，熊市、牛市、長期趨勢、中期調整等等，都是由道氏理論來的，道氏理論影響深遠。
我想寫之前到CYC個網誌好正咁為我講咗個前奏...
http://hk.myblog.yahoo.com/cyc-blog/article?mid=1886
最重要睇下D對話.....可見不懂道氏理論的，確實大有人在。
道氏理論是認識市場和很多技術分析之基本，所以十分值得討論。
坊間對道氏理論也有很多誤解，最大的誤解 是認為道氏理論建於差不多上世紀之始，已不合時宜。而事實上，道氏理論歷久不衰。原因是什麼？那就是我時常說的，市場的內容會變，參予市場的人會轉，但人 性是不會變。人會在類似的環境因素下作出類似的反應，這也是技術分析的基礎。CYC能好好認識道氏理論，結果在牛市初期重鎚出擊大有斬獲，相反那個一舊雲 先生就已消失天與地.....
要解釋道氏理論，三言兩語絕對無可能，當然學任何東西都一樣，那就是必定要掌握最簡單的核心部份。
Dow's Theory 那個 Dow，叫做 Charles Dow，他是杜瓊斯公司和華爾街日報的創辦人之一，他亦同時是華爾街日報的編輯。在1895年他創造了道瓊斯工業平均指數，1897年他再創一個道瓊斯運 輸指數（主要是鐵路股票），目的是觀察經濟最基本的形成部分－－製造和輸送。他以那些指數作為觀察經濟活動的指標，原意並不是想去預測股票的價格活動。
Charles Dow 1902年賣了鹹鴨蛋後，一個為Dow 工作的人叫 William Peter Hamilton，他繼續大力推廣和整理Dow對市場的理念。將 Dow 生前在華爾街日報 Editorial寫的文章整理，在1922年出版了一本書叫 "The Stock Market Barometer" 的書（中文叫《股市晴雨表》），把雜亂無章的理念變得細緻和系統化。
"The Stock Maret Barometer"出街後，有個Dow 和 Hamilton的 fans 叫 Robert Rhea ，Rhea應用了他們的測市理念，並成功在股市勁賺。於是他再更進一步整理道氏的原則、方法的理論，並加入股價變動和成交量的關係，出版成書。其著作包括 －"The Dow Theory", "Dow Theory Applied to Business and Banking"。
因此，現時這麼系統化的道氏理論，其實是由三個人－－Dow、Hamilton、Rhea的努力而得來。
根據 Rhea 所講，應用道氏理論前，首先要明白3個最基本的假設 (Hypothesis/ Assumptions)，這是一般坊間論述所欠缺的。
假設一、市場指數每日的波動是有可能被操控的，而次級的走勢 (Secondary reactions)都有可能被操控，但程度十分有限。基本長期的走勢是絕對無法被操控的。
假設二、指數／市場反映了一切。
每日指數／市場的波動代表了市場所有參予者的希望、失望、和認知／知識。而所有的市場參予者是會知道一切財經事情，因此他們的行動會基於預測這些事情所引發的後果來進行（當然一些無法預料的突發事件除外，例如天災、或者政府突如其來的措施等）。
市場參予者包括了一切樂觀者（包括長揸死 牛人士）、悲觀者（包括末日博士）、務實的人士（包括具備專業知識的個人或機構）。這一班人總體所得出來的結果是傾向擴展具生命力和盈利能力的企業，以及 限制了一些無利可圖的企業。而普遍上，市場參予者對未來商業活動的預測都算是正確的。否則我們社會的財富將會不斷萎縮，那也沒有什麼長遠的經濟增長和牛市 可言－－財富無法聚在能獲利的生意上，全部掉到失敗的地方去化為烏有。
而某些突發事件例如聯儲局的某些行動、恐佈襲擊等等，卻能巨大地影響市場的方向。例如1984年7月24日，聯儲局主席沃爾克宣佈緊縮政策是「不恰當」的，當日股市馬上見底。其他的例如港股在亞洲金融風暴的政府入市事件等，也有同樣效果。
假設三、這理論並不是絕對正確的
道氏理論並不是用來擊敗市場的絕對正確兼完美無瑕的系統，它只是投資和投機的一種輔助，因此在使用它時必需客觀地搜集事實的證據來操作。
市場是人所組成，而人是會犯錯的。市場的集體智慧對未來的看法都會偶然犯錯（但市場的本質是容許參予者快速地改正他們的錯誤）。因此，任何理論聲稱市場永不犯錯都是不能成立的（例如漫步理論）。
有些人拿著上面道氏理論的第二假設（指數 ／市場反映了一切），就認為一般人是無法戰勝市場跑贏大盤，是徹底的錯誤。因為每個人的認知都不完全，而每個人對每個消息的反應都不同，犯錯是會發生。而 大市的預測價值在於，參予者的判斷和喜好決定了價格，這是藉由他們真金白銀投資於市場表達意見的共識。
因此投資者／投機者一定要搞清楚什麼主要因素影響市場參予者的意見以及趨勢。觀察大盤為我們提供了一個好方法去知悉市場對財經事件的集體意見。
（待續）
..... 不過我相信好人都聽過下.... 每日用的好多 terms，熊市、牛市、長期趨勢、中期調整等等，都是由道氏理論來的，道氏理論影響深遠。我想寫之前到CYC個網誌好正咁為我講咗個前奏
...http://hk.myblog.yahoo.com/cyc-blog/article?mid=1886
最重要睇下D對話.....可見不懂道氏理論的，確實大有人在。
道氏理論是認識市場和很多技術分析之基本，所以十分值得討論。
坊間對道氏理論也有很多誤解，最大的誤解 是認為道氏理論建於差不多上世紀之始，已不合時宜。而事實上，道氏理論歷久不衰。原因是什麼？那就是我時常說的，市場的內容會變，參予市場的人會轉，但人 性是不會變。人會在類似的環境因素下作出類似的反應，這也是技術分析的基礎。CYC能好好認識道氏理論，結果在牛市初期重鎚出擊大有斬獲，相反那個一舊雲 先生就已消失天與地.....
要解釋道氏理論，三言兩語絕對無可能，當然學任何東西都一樣，那就是必定要掌握最簡單的核心部份。
Dow's Theory 那個 Dow，叫做 Charles Dow，他是杜瓊斯公司和華爾街日報的創辦人之一，他亦同時是華爾街日報的編輯。在1895年他創造了道瓊斯工業平均指數，1897年他再創一個道瓊斯運 輸指數（主要是鐵路股票），目的是觀察經濟最基本的形成部分－－製造和輸送。他以那些指數作為觀察經濟活動的指標，原意並不是想去預測股票的價格活動。
Charles Dow 1902年賣了鹹鴨蛋後，一個為Dow 工作的人叫 William Peter Hamilton，他繼續大力推廣和整理Dow對市場的理念。將 Dow 生前在華爾街日報 Editorial寫的文章整理，在1922年出版了一本書叫 "The Stock Market Barometer" 的書（中文叫《股市晴雨表》），把雜亂無章的理念變得細緻和系統化。
"The Stock Maret Barometer"出街後，有個Dow 和 Hamilton的 fans 叫 Robert Rhea ，Rhea應用了他們的測市理念，並成功在股市勁賺。於是他再更進一步整理道氏的原則、方法的理論，並加入股價變動和成交量的關係，出版成書。其著作包括 －"The Dow Theory", "Dow Theory Applied to Business and Banking"。
因此，現時這麼系統化的道氏理論，其實是由三個人－－Dow、Hamilton、Rhea的努力而得來。
根據 Rhea 所講，應用道氏理論前，首先要明白3個最基本的假設 (Hypothesis/ Assumptions)，這是一般坊間論述所欠缺的。
假設一、市場指數每日的波動是有可能被操控的，而次級的走勢 (Secondary reactions)都有可能被操控，但程度十分有限。基本長期的走勢是絕對無法被操控的。
假設二、指數／市場反映了一切。
每日指數／市場的波動代表了市場所有參予者的希望、失望、和認知／知識。而所有的市場參予者是會知道一切財經事情，因此他們的行動會基於預測這些事情所引發的後果來進行（當然一些無法預料的突發事件除外，例如天災、或者政府突如其來的措施等）。
市場參予者包括了一切樂觀者（包括長揸死 牛人士）、悲觀者（包括末日博士）、務實的人士（包括具備專業知識的個人或機構）。這一班人總體所得出來的結果是傾向擴展具生命力和盈利能力的企業，以及 限制了一些無利可圖的企業。而普遍上，市場參予者對未來商業活動的預測都算是正確的。否則我們社會的財富將會不斷萎縮，那也沒有什麼長遠的經濟增長和牛市 可言－－財富無法聚在能獲利的生意上，全部掉到失敗的地方去化為烏有。
而某些突發事件例如聯儲局的某些行動、恐佈襲擊等等，卻能巨大地影響市場的方向。例如1984年7月24日，聯儲局主席沃爾克宣佈緊縮政策是「不恰當」的，當日股市馬上見底。其他的例如港股在亞洲金融風暴的政府入市事件等，也有同樣效果。
假設三、這理論並不是絕對正確的
道氏理論並不是用來擊敗市場的絕對正確兼完美無瑕的系統，它只是投資和投機的一種輔助，因此在使用它時必需客觀地搜集事實的證據來操作。
市場是人所組成，而人是會犯錯的。市場的集體智慧對未來的看法都會偶然犯錯（但市場的本質是容許參予者快速地改正他們的錯誤）。因此，任何理論聲稱市場永不犯錯都是不能成立的（例如漫步理論）。
有些人拿著上面道氏理論的第二假設（指數 ／市場反映了一切），就認為一般人是無法戰勝市場跑贏大盤，是徹底的錯誤。因為每個人的認知都不完全，而每個人對每個消息的反應都不同，犯錯是會發生。而 大市的預測價值在於，參予者的判斷和喜好決定了價格，這是藉由他們真金白銀投資於市場表達意見的共識。
因此投資者／投機者一定要搞清楚什麼主要因素影響市場參予者的意見以及趨勢。觀察大盤為我們提供了一個好方法去知悉市場對財經事件的集體意見。
（待續）
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