之前講了使用道氏理論前的三個假設，現在是到主菜的時候。
理論一、道氏的三種市場運動
市場／大盤有三種主要運動，包括基本趨勢(Primary trend)、次級趨勢 (Secondary reaction/correction)、日常波動 (Daily fluctuation)。這些不同種類運動可以同時間往不同方向發展。
基本趨勢即是我們時常所講的牛市或者熊市，能持續以年計的長時間。而次級趨勢即是我們常聽到的牛市調整和熊市反彈，一般持續三星期至數個月。日常波動即是每日不同的上上落落，這是沒有整體大趨勢的影響。
（2003年5月至2006年3月圖）
作為一個審慎的投資者，是絕對不可能漠視 基本趨勢的。基本上若果連牛市和熊市都無法分辨，投資要較安全地獲利是極之困難。而分辨次級趨勢是較為困難，但也是十分重要。若果搞錯基本趨勢的逆轉和次 級趨勢的發展，操作績效會受到重大的影響。而漠視次級趨勢都是不智的，作為較長線的投資者，可以藉著次級趨勢的機會優化回報。而作為投機者，更加不能忽視 次級趨勢，弄錯會導致往錯誤的方向操作，造成虧損。日常的波動主要只是對 day-trader 有作用。
由於程式操作愈來愈多，次級趨勢的發展很多時候會變急和被放大。這樣令人更加不想buy-and-hold。長時間建立的回報，一兩個星期被抹得乾淨，然後又要長時間重新建立。那麼，若可以的話，為什麼不去想辦法避開那些損失呢。
理論二、基本趨勢 (Primary Trend)
如上所講，這即是基本整體的牛和熊市分別。時期通常由最極端的少於一年至到幾年的時間。可是，這種趨勢發展的程度和持續的時間（即是升跌幾多，維持幾耐），是沒有可靠的方法可以預測的。
當然，我們可以將歷史資料牛熊市的升跌幅 度和時間性做統計學上的研究。做個 normal distribution或者 median 出來，得到統計學上的機會率，以統計學的機會率，來作為操作勝算的計算指標之一。例如由熊市底部升了一年，來了個調整，那個調整是牛市終結熊市反彈，還是 牛市中期調整？照統計上的研究，這種情況是後者的機會大於前者。可是，這只是操作參考指標之一，再配合其他因素，例如整體經濟狀況、企業盈利等等，投資者 ／投機者就可以大致上知道自己應如何操作，勝算有多少。
理論三、基本熊市 (Primary Bear Market)
這個是長期的下降趨勢，中間會有間斷的重要反彈。這是由多種經濟上的壞因素所引致，直至股價完全反映衰到貼地的情況為止。
熊市主要有三個階段：第一階段、市場參予者開始放棄股價再上衝希望，將高價買入的股票拋售。第二階段、反映企業的盈利倒退所引起的拋售。第三階段、由絕望引起的拋售，拋售者已不再理會股票的質素、價值或前景，他們只想藉拋售而得到某些現金部位。
有幾點要注意：在熊市中的熊市反彈是不能高於上次牛市的高位，而接著每一次反彈的高度是不可以高於上一次反彈的高位。而所謂經濟上的壞因素，在極多數的情況下都是由政府的行動所引起，例如干預性的立法、貿易或稅務限制、不負責任的財政或貨幣政策、戰爭等等。
以美國市場的數據顯示，熊市長度的中位數大約是一年，七成半的熊市的長度是一至三年。即是，假如當熊市已持續超過一年，你會大約感到，啊，原來現在的熊市長度已超過歷史一半咁多個熊市的長度。隨著熊市長度繼續延長，在統計學上它完結的機會逐漸變大。
在熊市開始時，市場通常會有一些反彈試上一次的高位後（通常這個反彈通常接近但不會高於上一次的高位），市場便以高成交急挫（崩盤）。
（恒指在2007年12月再試高位失敗，2008年1月放量成交再創低位）
熊市反彈是通常會急速上升，然後在高位短暫橫行，然後繼續慢慢跌向新低。
(恒指反彈至2008年5月初, 然後在5月後期再次回到下降趨勢)
而熊市的確認在股價跌穿上次重要調整的低位。而所有同一個市場的指數均有同樣的現象。
上圖恒生指數在2008年1月跌穿2007年11月低位 25,861; 下圖國企指數同期跌穿2007年11月低位15,460，確認熊市.
熊市的反彈通常以相對低的成交量完成高位，但以高成交量再創新低。
（待續）
理論一、道氏的三種市場運動
市場／大盤有三種主要運動，包括基本趨勢(Primary trend)、次級趨勢 (Secondary reaction/correction)、日常波動 (Daily fluctuation)。這些不同種類運動可以同時間往不同方向發展。
基本趨勢即是我們時常所講的牛市或者熊市，能持續以年計的長時間。而次級趨勢即是我們常聽到的牛市調整和熊市反彈，一般持續三星期至數個月。日常波動即是每日不同的上上落落，這是沒有整體大趨勢的影響。
（2003年5月至2006年3月圖）
作為一個審慎的投資者，是絕對不可能漠視 基本趨勢的。基本上若果連牛市和熊市都無法分辨，投資要較安全地獲利是極之困難。而分辨次級趨勢是較為困難，但也是十分重要。若果搞錯基本趨勢的逆轉和次 級趨勢的發展，操作績效會受到重大的影響。而漠視次級趨勢都是不智的，作為較長線的投資者，可以藉著次級趨勢的機會優化回報。而作為投機者，更加不能忽視 次級趨勢，弄錯會導致往錯誤的方向操作，造成虧損。日常的波動主要只是對 day-trader 有作用。
由於程式操作愈來愈多，次級趨勢的發展很多時候會變急和被放大。這樣令人更加不想buy-and-hold。長時間建立的回報，一兩個星期被抹得乾淨，然後又要長時間重新建立。那麼，若可以的話，為什麼不去想辦法避開那些損失呢。
理論二、基本趨勢 (Primary Trend)
如上所講，這即是基本整體的牛和熊市分別。時期通常由最極端的少於一年至到幾年的時間。可是，這種趨勢發展的程度和持續的時間（即是升跌幾多，維持幾耐），是沒有可靠的方法可以預測的。
當然，我們可以將歷史資料牛熊市的升跌幅 度和時間性做統計學上的研究。做個 normal distribution或者 median 出來，得到統計學上的機會率，以統計學的機會率，來作為操作勝算的計算指標之一。例如由熊市底部升了一年，來了個調整，那個調整是牛市終結熊市反彈，還是 牛市中期調整？照統計上的研究，這種情況是後者的機會大於前者。可是，這只是操作參考指標之一，再配合其他因素，例如整體經濟狀況、企業盈利等等，投資者 ／投機者就可以大致上知道自己應如何操作，勝算有多少。
理論三、基本熊市 (Primary Bear Market)
這個是長期的下降趨勢，中間會有間斷的重要反彈。這是由多種經濟上的壞因素所引致，直至股價完全反映衰到貼地的情況為止。
熊市主要有三個階段：第一階段、市場參予者開始放棄股價再上衝希望，將高價買入的股票拋售。第二階段、反映企業的盈利倒退所引起的拋售。第三階段、由絕望引起的拋售，拋售者已不再理會股票的質素、價值或前景，他們只想藉拋售而得到某些現金部位。
有幾點要注意：在熊市中的熊市反彈是不能高於上次牛市的高位，而接著每一次反彈的高度是不可以高於上一次反彈的高位。而所謂經濟上的壞因素，在極多數的情況下都是由政府的行動所引起，例如干預性的立法、貿易或稅務限制、不負責任的財政或貨幣政策、戰爭等等。
以美國市場的數據顯示，熊市長度的中位數大約是一年，七成半的熊市的長度是一至三年。即是，假如當熊市已持續超過一年，你會大約感到，啊，原來現在的熊市長度已超過歷史一半咁多個熊市的長度。隨著熊市長度繼續延長，在統計學上它完結的機會逐漸變大。
在熊市開始時，市場通常會有一些反彈試上一次的高位後（通常這個反彈通常接近但不會高於上一次的高位），市場便以高成交急挫（崩盤）。
（恒指在2007年12月再試高位失敗，2008年1月放量成交再創低位）
熊市反彈是通常會急速上升，然後在高位短暫橫行，然後繼續慢慢跌向新低。
(恒指反彈至2008年5月初, 然後在5月後期再次回到下降趨勢)
而熊市的確認在股價跌穿上次重要調整的低位。而所有同一個市場的指數均有同樣的現象。
上圖恒生指數在2008年1月跌穿2007年11月低位 25,861; 下圖國企指數同期跌穿2007年11月低位15,460，確認熊市.
熊市的反彈通常以相對低的成交量完成高位，但以高成交量再創新低。
（待續）
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