Cheap到底，Buy中國無線！

上星期，財Q提到聯想（992）的尷尬，此話方落，蘋果iPad剛巧在北京開始發售，出現人龍搶購。這讓人不得不思考，眼下挑戰蘋果，要有移動巨人的精神，如果手機生產商無可避免地要追隨大勢，成為一百家追隨者的其中一家，在隨波逐流當中，應該如何定位，方是一條出路？

在時裝工業中，歐洲頂尖品牌永遠都有品牌價值，光是品牌名字，已經要消費者付出溢價﹔大牌子有銀彈優勢，在市場上先勝一籌。要競爭，正面交鋒的話，細品牌先天性輸一大截，另闢途徑則需要做出更具創意或者同樣質素產品，才能教人有興致留意。這條路注定難走，創意與人才難求，有的話，也很快被大品牌羅致。另一條路，就是抄襲、仿效到底，做一隻copycat，徹底地放棄原創性，向市場的量入手﹔再下一城是，加快產品周期，推出大量新產品，營造新鮮感，H&M、Zara證明了這條路可行。

我明白，這個比喻一定不是完全貼切，當中牽涉到控制產業鏈、成本的種種﹔但是，我想強調的是，這世界最怕是，高不成，低不就。要不，就直接正面交鋒，背水一戰﹔否則，徹底地向低價方向走，靠低端的價和量，圖個突圍。

講完聯想，再看完中國無線科技（2369）的業績，財Q就有以上這種觀感。

中國無線在內地賣手機，用「酷派」品牌行走江湖，你大概未用過，也未聽過。但，公司在今年上半年賣出200萬部智能手機，2009年同期只賣57萬部，增長兩倍半，食正3G開始的換機浪。毛利收窄，突顯出市場競爭激烈情況，招數就是推出更多產品，爭個頭崩額裂。酷派上半年一下子推出超過十款3G智能手機，產品多，價格低，平均售價是1040元。夠低未？公司明言，為擴大市場份額，方向是要繼續走低端路線。

低端低價的煩惱是，你叫誰來留意你？品牌、形象價值，只會跌完再跌。在同一時間，中國無線透露，正在開發及測試Android操作平台的新智能手機，市場高度關注，網上傳聞十一國慶後會發售，價錢不低，主攻商務客市場。有趣了，這叫做，有吉士﹗這款Android手機未必大賣，真相是，它的任務不是要來賺錢，而是要來賣名的。

由下包抄，也許是一條出路。2010年可能是中國無線收成的一年，我會Buy﹗

中國無線2009年歷史市盈率是33.3倍，上半年每股盈利0.1308元，假設下半年maintain到這個數，全年每股盈利是0.2616元的話，今年預測市場率是15.3倍，而且有股息收。