投機系列 (3) 2009-10-28 06:45

要達至低風險高回報，主要有幾方面要考慮：
－進退和不做任何事的選擇。
－如何在適當的時候，持有適當的股票。
－資本的管理。即如何處理手上的資金。
頭兩點是 timing 的問題，最後一點是 money management。
Timing 是投資和投機一個最重要的考慮點。
我最初學投資時，人們是教 timing 是很難掌握的，連專業投資者都掌握不到，更何況業餘投資人？若 timing 每次都準，那我豈不是發達了？
因此，坊間出現了 dollar-cost averaging、分段買入法 (average down)之類的投資法。
還有一個很經典的：別人貪婪時要恐懼，別人恐懼時要貪婪。
在討論這個 timing 的問題時，我假設大家已對股票估值已達很好的水平。
我們先講「進」，即買入。什麼才是判斷買入的時機呢？
股價便宜，正所謂價值顯現的時候，我們是否就要進場？
即使我們做到別人恐懼時我貪婪，我們也常常遇到問題：
買入股票後－－－
(1) 股價在「吸引」的水平下，仍不斷下跌。
(2) 股價在「吸引」水平長期低迷。即是股票被點穴。
遇以上 (1) 這個情況，坊間最常叫人採用的方法是分段吸納，即 average down（向下溝）。因為市場的不理性因素，會令即使我們懂得估值的「聰明投資者」，也無法估到底在哪裏，那只好分段買入，愈買愈便宜那就愈開心。可是， 用這種 average down 的方法去處理 (1) 的問題，是極之不妥......