量化宽松再启步 新兴市场又闪光（9月26日）

联储行动了，市场启动了。

    美国央行暗示，将重启量化宽松政策，通过大规模的债券购买，向金融体系注入进一步的流动性。同时美国耐用消费品订单和德国IFO调查均好过市场预期，葡萄 牙、爱尔兰、希腊也成功在市场发行国债，市场情绪进一步好转，资金加速流出国债市场，股票、商品价格上扬，美元走软，黄金白银创新高。

    市场人士认为，联储最快在十一月开始重启国债购买，其资产负债表可能在2.3万亿美元（危机前为8000亿）之上再增1万亿。这是名副其实的量化宽松 2.0版本，不过其对经济复苏的效果却未必理想。量化宽松政策，就是央行将流动性送至银行手中，但是由于银行惜贷，资金至今并未被转送到有需要的企业和个 人手中，因此限制了经济复苏的速度和力度。量化宽松2.0只是将更多的资金递向银行，但是并未解决如何令银行恢复金融中介功能，因此笔者相信对实体经济的 帮助未必大。但是流动性大增，对金融资产价格却是好消息。去年三月起，经济活动虽然低迷，可是资产价格却大涨，其背后正是量化宽松政策。

    巴西石油成功集资700亿美元，资金加速流入新兴市场。在新兴市场，银行体系大体健全，内需上扬，政府财政负担无大涨，增长前景强过发达经济。笔者认为新兴国家应该是新一轮量化宽松的受益者。

    本周市场的焦点是各国九月的PMI（采购经理指数），中国的和美国的尤其令人瞩目。周二美国九月消费信心指数预计为51，vs 上期的53.5。周三欧洲九月CPI为1.9% vs 1.6%。周五美国ISM估为54 vs 56.3；欧洲PMI为53.6 vs 55.1；英国PMI为53.3 vs 54.3。

    (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)