動力及價值元素篩選13股份

研究部於去年3月，利用動力標準，挑選了多隻股份，自3月底至9月，我們把這些股份平倉時，它們已跑贏大市約34%。我們本周將利用動力元素及價值元素，進行另一輪篩選過程，為投資者挑選新一組的股份。

我們把多項價值元素加入本年的篩選過程，主要由於去年股市已大幅上升，我們想在篩選過程中，剔除一些已相當昂貴的股份。
五項篩選準則
因此，我們在篩選過程中使用以下的準則：
● 股份必須於過去兩個月內跑贏恒指，這是動力篩選，反映投資者在過去兩個月囤積這些股份。
● 股份的歷史市盈率介乎五至十五倍，我們目前肯定不會購買昂貴的股份，因此把目標限定在歷史市盈率低於十五倍的股份；另一方面，我們也不會買入表面上極便宜的股份，因為可能反映該股存在部分隱憂（例如企業管治問題）。
● 該股份上次業績期的股本回報率必須高於20%，這因素反映業務擁有不錯的盈利。
● 過去三至五年的平均股本回報率（視乎上市的歷史）須高於20%，這因素聯同上項篩選因素，可反映管理層有能力維持良好的股本回報率，亦可顯示經營環境有利企業及公司管理良好。
● 在過去三至五年（視乎股票上市多久），每股盈利的複合年增長率必須高於21%，我們想揀選在過往帶來強勁增長的業務。
推薦名單洗牌
表一顯示篩選結果，有助進一步研究和調查，但不應被視作我們的即時推介建議。我們將在稍後進一步調查這些股份，並作出建議。
研究部上周六在信研Dashboard 已決定對推薦名單作出重大修訂，並從本周一收市後開始生效。
研究部已加入以下股份：
● 華潤燃氣（1193）：由於該公司在未來兩至三年的增長潛力勝過新奧燃氣（2688），所以想藉此分享中國天然氣分銷市場的增長潛力。
● 中國綠色（904）：股價相對便宜，是在中國農業行業中有合理投資的中國消費股，從而沾手有農業主題的消費股。
● 京信通信（2342）：我們認為，中國電訊設備市場的增長仍未完結，電訊設備製造商將從中受惠。
另一方面，我們已剔除以下股份：
● 山東威高（8199）：雖然我們仍然喜愛此股，並認為其基本因素穩固，但目前的股價頗高，正等待股價回落時再重新購入。
● 濰柴動力（2338）：我們憂慮中國的原材料價格正在上升（包括車胎和鋼鐵），可能降低濰柴的邊際利潤。
● 理文造紙（2314）：經過進一步的研究，我們感到不宜繼續持有此股，因為該公司的主要管理人員於過去幾個月繼續離開公司。我們不願承擔這類風險。
分析員：高曉雷