死牛戒毒基礎分析（一）2010-10-01

Fundamental Anaysis (FA)，之所謂基礎分析，乃是因為它是一切投資或者投機的基礎。
很多人誤以為投機者不理會基礎分析，實在是大錯特錯，世上幾乎所有數得出的成功投機家都十分看重基礎分析。基礎分析是一種工具，如何運用基礎分析的結果，那是心態和手法的問題。
不過，在使用任何工具之前都要先明白它的 局限在哪裏。這世上很少工具是在任何環境任何背景下都永恒準確，這一點十分重要。外行人和內行人；有去探訪公司、廠或者地盤，還是只坐在家中看年報；有受 過嚴格的財務會計訓練，抑或只是很業餘的涉獵過......等等，都能夠嚴重影響基礎分析的可靠性和結果。
再舉個例，我認為一個香港的業餘老散是極 難基礎分析國內地產股的。首先，中國全國天大地大，主要城市幾十個上百個，上市的國內地產公司數目繁多，實在極難一一研究，每個城市的行情、地理環境、發 展方向都不同，而且國內政策時常轉變，地方政府又有自己的做法。試問一個本地散戶投資者，一不是內行人、二不明政府政策、三沒有親自見識或者巡視過公司持 有的地盤、四沒有親自探訪管理層、五沒有正確分析和估值公司的財務表以及和其他同行比較，只是道聽途說、或者只憑粗疏的估算、以及主觀認為未來XX的地產 行情就是現在的香港等幻想，就草率買入某內房股，然後宣稱自己行基礎分析長線投資的王道，蟹足幾年實屬自然結果。用這方法賭博比只跟圖表亂炒更爛，至少圖 表炒家識得止蝕，而死牛則蝕足幾年都唔知咩事。
因此，我們知道了自己和巴菲特甚至 Peter Lynch 、謝清海的分別在哪裏。前者只是在家中看財務表、看二手的消息和新聞（在投資界，新聞即是舊聞）；後者則親自明查暗訪會見管理層，重大的投資甚至該基金股 東可以入董事會影響決策。因此，基礎分析在兩者之間的可靠程度已有很大的分別，巴菲特能說不持有十年，十分鐘也不要持有的豪言壯語。但老散小Cup Cup 能不能呢？答案不言而喻。
話雖如此，儘管基礎分析有其局限，但絕非一無是處，事實在仍然十分有用。最重要是知道其局限，懂得甚麼是基礎分析，以及正確運用，也會有很大的威力。
下一次有機會講講什麼是基礎分析，因為實在有很多人對基礎分析的範圍也不是太清楚。