美元反高潮 联储不动摇（10月17日）

伯南克抬起头，坚定、清晰地说出：“我愿意”。不料参加婚礼的宾客却一哄而散。QE2在序曲阶段，便爆出反高潮。

在量化宽松政策的预期下，风险资产在上周的多数时间，均处于节节上升状态。美元遭到全面沽空，市场情绪高涨（甚至狂热），风险指数进一步下降，股市、债市、能源、商品、黄金一起飞翔。然而在星期五时，意料之外的事情发生了。伯南克在波士顿联储大会上，首次清楚地暗示新一轮量化宽松即将推出，联储重启大规模资产购买计划只是时间的问题。然而伯南克关于货币扩张的言论却带来美元沽空盘平仓，美元应声反弹，风险资产表现参差，起码升势受阻。笔者认为，目前美元的反弹属于消息被证实后的获利回吐。创新低的美元面临整固的压力，但是跌势未必已尽

笔者相信伯南克的言论，已经为十一月联储重启量化宽松打开了大门。联储一开始的扩张力度未必大，旨在重建干预渠道，但是它不会为自己的干预强度设上限或数量目标，一切根据经济情形（尤其是就业情形）而定。“缓慢但是有时可能具有震撼性”的 QE2，将至少在今后六个月的金融市场上起着主导作用。至于交易员认为伯南克的演说，没有为QE2制定更具体的时间表，在笔者看来不过是获利回吐的托词，伯南克的言论已十分清晰，新的量化宽松所能为市场带来的刺激也已十分清晰。

本周市场焦点：美元和中国GDP。周二加拿大和巴西央行开会，但是估计利率不会动。周三联储公布经济褐皮书。周四美国九月领先指数，估计0.4% vs 上期0.3%。周五德国十月IFO105.8，vs 106.8。周四起G20财长在韩国开会，汇率问题一定是焦点，不过很难有实质性结论和行动。