市场观望量宽细节 商品考验商品供求（10月24日）

QE2的预产期渐近，投资者进入减杠杆的观望期，市场气氛趋于审慎，美元窄幅上落，风险资产个别发展，股市略有上升，美债收益率曲线陡峭化，商品、能源、黄金悉数回调。

随着联储11月3日开会的日子越来越近，市场由大肆炒作转向观望。去杠杆、平长仓，获利回吐倾向渐浓。伯南克为首的联储深知市场对QE2的期待，笔者相信无论今后几日数据如何，联储重启证券购买计划应该不会有变。不过市场的关注已经开始移向细节，QE2的规模、购买资产的种类、后续方案、会后声明的措辞，将决定资金的反应、美元的走势，进而影响整个金融市场的前景。

工业金属价格，随着美元上升而回落。在美元走势不确定性之下，商品短期的价格波动估计会加大，不过笔者对它们的中期表现抱乐观态度。这是建立在三个判断基础之上的。1）中国经济已经触底回升；2）美欧增长在今后两个季度应该会强过预期；3）农产品与工业商品需求同时上升，可能会导致主要出口国港口堵塞现象重现。

本周市场的焦点是量化宽松政策的细化分析，另外经济数据估计多数不错。周一美国九月二手房销售4200K vs 4130K。周二英国第三季度GDP预测为0.5%（环比）/2.5%（同比），vs 上期1.2%/1.7%。周三美国九月耐用消费品订单，估增2.5% vs 上期-1.5%。周四日本银行开会，不过料政策不会有变。周五美国第三季GDP，2.6%/1.6% vs 上期1.7%/1.9%。同日日本PMI，49 vs 49.5