联储量化小宽松 各国货币大斗法（10月31日）

万众一齐瞩目QE2，瞩目到大家只顾动眼球，忘记动手。

在今年最大的政策举措出台之前，市场继续减杠杆观望，风险资产成交量萎缩，价格回落。美元在波动中升值，美股个别发展，债市走强，其他股市、能源、商品小幅整固。

联储预定在11月3日重启资产购买计划，实施新一轮的量化宽松政策，QE2出台应无悬念。市场的焦点是QE2的规模、期限以及资产购买的种类。笔者认为，联储目前的重点，在于建立新的政策平台与机制，QE2的初始规模一定不大。但是如果联储不对QE2承诺数量上限或实施期限，则以目前的美国通胀预期和就业环境看，连绵不断的流动性注入累积起来，规模也会相当惊人。QE2的特点是细水长流，这既包括“细水”，也包括“长流”。

美国QE2推出，势必遭到其他国家的反制。11月4日，欧洲央行和英格兰银行开会，日本银行也将例会时间提早到11月4-5日。笔者认为日本会有后招，英国重开量化宽松也只是时间问题（但未必是本周），欧洲央行则受限于本身的授权和德法的态度，动作估计较小。央行斗法一触即发，从任何意义上，一场在和平时期罕见的全球性印钞运动即将开始，对资产价格及通胀预期均可能带来深远的影响。

本周是重大事件及数据的集中爆发期。周三联储开会，QE2起步。周四欧洲央行、英格兰银行开会，周五日本银行和澳大利亚储备银行开会。周二美国中期选举，共和党卷土重来。周一美国十月ISM，估计55 vs上期的54.4。同日中国PMI也出炉。周二欧洲PMI，54.1 vs 54.1。周五美国非农业就业，因人口普查因素消失而录得+55K，vs 上期的-95K，不过失业率仍维持在9.6%。