2010年3月18日

信報研究部

Montier十大投資信條

James Montier接受Miguel Barbosa的書評訪問暢談投資心得，不過，兩本書合共數百頁不可能在短短的訪問環節詳細講述，要一窺Montier的「看家本領」全豹，可以參考他在 Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment歸納的十大投資信條：
第一條：價值，價值，價值　價值投資法的核心就是揀選股價與企業內在價值有距離（margin of safety）的股份，避免買入估值過高的投資項目。
第二條：相反理論　鄧普頓爵士觀察發現投資回報要跑贏群眾就不要和群眾站在同一陣線。
第三條：耐性　耐心等候機會入市，並要有心理準備買入的投資項目未必會即時漲價。
第四條：解除束縛　時下的陳規標籤對投資毫無裨益，應勇於另闢蹊徑發掘投資機會。
第五條；不要預測　與其憑空想像，不如踏實研究。
第六條：周期因素　Howard Marks說過，我們不能預知未來，但我們可以為迎接未來做好準備工夫，深入了解經濟、信貸和投資者情緒周期。
第七條：歷史因素　投資者應熟讀金融風暴歷史，切勿以為「今次不同」而重蹈覆轍。
第八條：懷疑論　「盲從足以致命」，對一切你聽到的消息存懷疑，培養批判思考技術。
第九條：宏觀、微觀　金融海嘯的教訓是由宏觀經濟而至個別企業（top-down）或者由個別企業到宏觀經濟環境（bottom-up）兩種分析方法都同等重要。
第十條：善待客戶　這項信條是忠告基金經理，假若用自己荷包的錢，會不會如此這般投資。