多個大市指標與恒指背馳

恒指上周升0.8%或161點。上周三晚，美國聯儲局承諾維持低息較長時間，市場對美息上調憂慮消除，加上日本擴大信貸規模近倍，恒指於周四受刺激上升361點。市場寬度方面，股價高於10天線比例於上周五輕微上升，仍然處於過去一年阻力區之下【圖一】。

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另外，圖一顯示整體大市千多隻股票高於10天線的股份數目（短線寬度）自3月初以來反覆下跌，形成與恒指背馳的情況。至於股價高於50天線股份比例（中線寬度）持續上揚並接近阻力區【圖二】。

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入市值博率不高

較為長線的50天線高於250天線比例（長線寬度）自今年以來持續下降，形成與恒指背馳【圖三】，反映幾乎每天也有股份出現死亡交叉（以100%減去圖三的百分比，即死亡交叉股份比例），數目自去年年底以來不斷上升。

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三個市場寬度指標有兩個與恒指背馳，而餘下一個則接近超買，反映目前入市的值博率不高。
超買比例於上周三至周五上升十一點五個百分點，至39.7%。自去年9月至今，每當超買比例高於40%並掉頭回落時，恒指有三次約1000點的調整及一次約 2000點的調整【圖四】。目前超買比例已接近四成，投資者要留意假若此指標回落，恒指有機會作出1000點以上的調整，故此我們的推薦名單上周也剔除部分股份，以減少倉位風險。

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圖四是運用50天線及其標準差計算，而圖五則運用250天線及其標準差計算。結果顯示用250天線計算的超買比例，自去年8月初以來拾級而下，初時大市調整超買比例只跌約10%，但於今年1月初至2月初恒指調整時超買比例跌約25%，跌幅一次較一次大，這某程度上反映市場長線動力的指標已出現一浪低於一浪的走勢，即與上文長線寬度發出的訊號吻合。
現階段先做功課
百大市值表中，低於50天線股份數目暫時維持十四隻，屬於較低水平，顯示大價股仍然處於超買狀況。行業表現方面，銀行股及金屬股高於50天線比例一周上升較多，其中中國鋁業（2600）於上周升穿50天線。醫療保健股高於50天線比例自2月初以來持續上升，而汽車股寬度則於上周已出現回落迹象。
總括來說，我們仍然維持恒指橫行的看法（詳見2010年2月17日研究部「港股進入橫行悶局」），投資者目前應在市場寬度指標超買時減持或以追蹤沽盤（trailing stop）鎖定利潤，靜待市場寬度指標超賣時才增持。
目前市況屬於選股不炒市階段，因此仍有不少股份未受大市影響，例如上周五信研Dashboard亦指出觀察名單中四隻股份今年大幅跑贏國指並創五十二周新高，故投資者於現階段應研究個股近期公布的業績，待未來股價調整時再伺機買入潛力被低估的股份。
分析員：吳子健