惠理基金(0806)(二) - 市值 / 管理資產總值

網誌日期：2010-11-15 00:21

既然惠理基金的盈利是較難準確地預算，而其盈利波幅並很大，很具周期性，我們可以利用另一個較易監察的指標來衡量惠理的估值 - 市值 / 管理資產總值比率。
首先，要了解惠理上市至今以來，市值 / 管理資產總值的比率，多是介乎 15 - 25%：牛市氣氛暢旺時，這比率的上限約是 25%；2008年股災時，比率約是 10%。其餘時間，比率多是介乎 15 - 20 %之間浮動。或許可以作出以下假設：

大市狀況	市值 / 管理資產總值的比率
極牛	30%
通常波幅 (上限)	25%
通常波幅 (中軸)	20%
通常波幅 (下限)	15%
極熊	10%

了解到，2007年牛三時，惠理的管理資產總值達到 73億美元 (~565億港元)，而金融海潚發生後，其管理資產總值於2008年底，下跌到 32億美元 (~ 248億港元)，跌幅達到56%，如再應用到以上比率的計算方法，惠理基金的估值，可以出現極大的差異：極牛時，其市值可能值 = 565 x 25% = 141億港元；股災時，其市值可能值 = 248 x 10% = 25億港元，跌幅達 ~80%，回顧過去，惠理的確出現過這般驚人的跌幅。
至於如何找出惠理的市值，相信網友可以於任何財經網頁，輕鬆找到。
另外，惠理每個月都有公布其管理資產總值，可輕易於 aastock / 其他途徑找到：
http://www.aastocks.com/tc/news/stocksnewsnotice/00806.html
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假設2010年底管理資產總值 = 80億美元 (~620億港元)，到時惠理市值約120億港元，「市值 / 管理資產總值」比率 = ~ 19 - 20%。
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最後，你要做的功課，就是：
1. 將 市值 / 管理資產總值 (請將美元轉做港元)，找出比率。  (牛市比率 / 熊市比率？)
2. 監測每月的管理資產總值變幅   (影響管理資產總值、表現費)
3. 判斷惠理近來的炒賣成績  (影響表現費)
4. 牛市是否完結 (避開向下大幅修定的「價值重估」)
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附錄：

月份(2010年)	管理資產規模(億)(美元)	變幅
一月底	51	nil
二月底	52	+2
三月底	57	+5
四月底	59	+2
五月底	55	-4
六月底	57	+2
七月底	60	+3
八月底	61	+1
九月底	69	+8

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