伯南克发狠 爱尔兰服软（11月21日） (2010-11-20 23:14:14)

新瓶装旧酒。近期牵动市场的几个主题，在上周均有变化，但是市场的反应却颇为中性。风险资产持续受压，市场仍缺乏方向。

近来市场有三条主线。1）爱尔兰危机——欧元、欧债：周四欧盟与IMF进驻都柏林，爱尔兰接受援助应该只是时间与方式的问题。2）QE2——美元汇率：伯南克周五演讲对QE2的批评发出罕见的吼声，表明他的量化宽松政策坚定不动摇，可是美元并未见明显弱势。3）中国加息——商品市场：人民银行终于宣布上调准备金率，此项措施温和，可是商品价格走势依然审慎，也许市场预计更多只靴子落地。

笔者认为，爱尔兰危机被高估了。首先，爱尔兰政府的债务负担并非希腊那么高，而且属于非经常性财政恶化（主要是需要拯救银行），国库仍有200亿欧元现金，至少明年第二季度前并不“差钱”。爱尔兰的银行由于管制不足，深陷房地产泡沫破灭后的困境，资本金遭到重创，需要注资，不过注资规模可大可小，市场将爱尔兰危机炒得火热，企业挤提银行，自己在制造危机。笔者强调，此时不同年初时希腊的挣扎。现在欧盟有7500亿欧元的稳定基金，随时待命救援，欧洲大国的态度也由推搪转为主动救援。爱尔兰危机注定是有惊无险的，如无意外本周应有救援方案出炉。

伯南克在法兰克福，高调反击对QE2的批评，将全球政策紊乱的责任推向以中国为首的新兴国家的汇率政策，并直言经济复苏需要国会的配合。此次发言凸显联储将量化宽松进行到底的决心，完全无视国内外的批评声音。伯南克在印钞票上已经踏上了不归路，将其作为经济学家的声誉及作为央行行长的权威，全部赌在QE上了。美国核心CPI处在40年来最严峻的通缩，就业压力十分大，笔者相信QE2大放水的格局，并未因国债利率上扬而改变，美元弱势也未因近期汇率的反弹而结束。

本周市场焦点，爱尔兰何时及如何请求欧盟援助，以及欧元之后的走向。周二美国第三季度 GDP预计会由2.0%上调至2.3%。同日二手房销售（11月）估计因银主盘程序问题而大跌到3850K，vs上期的4530K。周三德国IFO指数 108，vs上期107.6。美国10月耐用消费品订单1.0% vs 3.5%；新房销售295K vs 307。当天联储公布本月初的会议纪要，可了解QE2出炉时的内情。周五日本10月CPI，预测为-0.2% vs -0.6%。周四是美国的感恩节，周五（圣诞销售的第一天）销情如何对市场也有影响。