留意強弱勢成分股以辨別後市走勢

恒指上周升396點或1.7%，收報23408點，每日平均成交額767億元。大市（各市寬）上周低位回升，惟超買超賣比例顯示上周市場的反彈質素只屬一般，現階段仍未能確認大市調整已經完結。

回顧一周大市（市寬）變動，統計整體近一千五百隻港股的市場寬度上周顯著反彈（由於前周大市嚴重超賣），3天線高於18天線比例由短線支持區底部升22.6 個百分點，至42.7%【圖1】；股價高於50天線比例則升至35.8%，重返（中線）支持區【圖2】，但中線而言大市仍處超賣。

弱勢股超賣反彈帶動

超買及超賣比例一周分別上升5.6及下跌22.8個百分點，至13.4%及30.4%【圖3】；統計強勢股數目的超買比例稍為回升，而統計弱勢股數目的超賣比例則快速從高位回落，儘管各市寬指標明顯改善，惟強勢股數目增速緩慢，反映上周升市主要由沽壓減弱及平淡倉帶動。

我們根據EJFQ.com內截至前周五（2月25日）恒生綜合指數成分股的短線強弱排名，列出強弱勢股份過去一周的表現【表1及2】，可見仍處一浪低於一浪的弱勢股如波司登（3998）、蒙古能源（276）及比亞迪（1211）均有10%以上的升幅（反彈），而強勢股如聯通（762）及和電香港（215）過去一周表現反而較弱勢股落後，進一步證實上周升市主要由弱勢股超賣反彈帶動。

另外，股價高於250天線比例（長線市寬）於前周觸及40%至50%的支持區後反彈【圖4】，根據過往經驗，於大調整期間，此長線市寬不時會反覆測試該支持區（如去年歐債危機），加上上周的升市並非由強勢股帶領，我們認為大市要再測試該支持區才能完成整固。

百大市值股方面，前周有七十九隻股份低於50天線，至上周五則減少至五十六隻；大市值港股高於50天線比例增至44%，而整體港股高於50天線比例則只有35.8%，顯示過去兩周，大市值股份經過嚴重超賣後，反彈力度優於大市。

留意電訊及科技板塊

不同行業方面，二十五個行業上周全線上升。上周有消息指出，中國今年將大量興建保障性住房，帶動水泥及建材股大幅上升，整體建築行業一周升10.3%，行業寬度排名升至第三位【圖5及表3】；其中，華潤水泥（1313）升14.1%、安徽海螺（914）升15%及中國建材（3323）升16.1%。

內地股市方面，上證綜指一周升63點或2.2%，收報2942點。3天線高於18天線比例於高位整固【圖6】；股價高於50天線比例則升至91.3%，形態像去年7、8月期間從20%以下的低位快速升至90%水平【圖7】；股價高於250天線比例則升至74.4%，突破近三個月以來70%水平阻力【圖8】；上證或再次出現類似去年8、9月那種超買整固後才再升的走勢。

技術走勢方面，上證於上周五再次挑戰過去三個月高位，但由於短線市寬已達超買水平，預料上證短期將於現水平附近整固【圖9】。

總括來說，各市寬上周均有顯著改善，惟大市的升幅較多來自弱勢股超賣反彈，並非由強勢股帶領，而長線市寬亦有機會再次測試其支持區，故後市應會較反覆，投資者應利用整固期收集仍處一流高於一浪的強勢股，而這類強勢股較集中於電訊及科技板塊。

分析員：麥浩榮