油價升100%與油元氾濫風險

中東地緣政治（突尼斯和埃及）動盪刺激英國布蘭特油價在55日內上升18美元，當反政府運動蔓延至石油產量佔全球總產量2%的利比亞【表1】，國際油價更一度升破每桶100美元，由於利比亞的民眾抗爭愈演愈烈，利比亞已瀕臨內戰危機（聯合國通過決議制裁利比亞，但領袖卡達菲聲言奮戰到底），假若利比亞爆發內戰，石油供應隨時中斷。
目前市場焦點已放在擔任傳統石油供應救急主角的沙地阿拉伯身上，2008年石油創每桶147美元紀錄高價時，沙地將每日產油量增加至接近950萬桶（近月產量約850萬桶）【圖1】，如果中東北非亂局不再擴散，相信沙地有足夠後備產能填補利比亞的石油供應空缺【表2】。
政治局勢畢竟難以逆料（有多少人事前準確預測突尼斯、也門、埃及、巴林和利比亞局勢？），但油價高企對全球經濟的影響卻有實際數據可茲分析：
■　自從1970年代以來，經通脹調整的實際油價每次升幅超過100%，美國多次都出現經濟衰退【圖2】，幸好目前油價與100%升幅仍有一段距離（油價要升到150美元），但投資者在中東北非局勢全面回復穩定之前不宜掉以輕心。
■　油價上升令石油出口國的收入水漲船高，鑑於發達國家經濟未有明顯復蘇迹象，新興市場例如亞洲及拉美很大機會成為石油出口國的投資對象，而巨額外資流入的結果將導致有關國家貨幣升值、通脹、加強資本控制和其他形式的收緊量寬政策，對當地經濟將造成頗大打擊。