上證出現完成調整訊號

恒指上周跌1080點或4.5%，收報22828點，曾一度跌至去年12月低位，上周五稍獲支持回升。大市（各市寬）上周全線下跌，而各市寬均已進入支持區，雖未有明顯轉勢迹象，但上證初見止跌回升迹象，預料可為港股帶來一定支持。

回顧一周大市（市寬）變動，統計整體近1500隻港股的市場寬度上周均錄得跌幅，3天線高於18天線比例於50%中線（強弱分界）之下轉向，從前周三的 34.6%，下跌8.2個百分點，至26.4%【圖1】；股價高於50天線比例亦銳減至33.2%【圖2】。中短線市寬均已進入支持區（代表大市超賣），雖未有轉勢迹象，惟現水平已有條件反彈，調整是否完結則要看反彈時中短線市寬能否返回50%中線之上。
超買及超賣比例一周分別下跌13.6及上升22.2個百分點，至9.7%及44.2%【圖3】；統計強勢股數目的超買比例急劇回落，強勢股數目已寥寥可數；而統計弱勢股數目的超賣比例則迅速上升，並升越去年12月高位，反映沽壓不輕，僅次於去年5月歐債危機時的沉重沽壓。
牛市未受破壞
技術走勢方面，恒指上周跌破上升通道底，惟跌至去年12月低位後獲支持稍為回升，其周線RSI亦於約60水平遇阻力回落，若跌破去年12月低位，預料旗形底部能提供較大支持【圖4】。
另一方面，恒指跌破自金融海嘯後的上升通道底是否意味牛市已經結束？我們認為單看恒指不能提供答案，應借助長線市寬指標作分析；於過去三次熊市初臨時，50 天線高於250天線比例均跌破25%水平，目前50天線高於250天線比例約55%【圖5】，不但未有跌破25%，更處於50%中線之上，代表有超過半數港股仍能維持黃金交叉，反映牛市仍未受破壞。
百大市值股方面，前周有44隻股份低於50天線，至上周五則急增至77隻；大市值港股高於50天線比例減至23%，而整體港股高於50天線比例有33.2%，顯示過去一周，大市值股份表現跑輸大市（包括中小市值股份）。
不同行業方面，25個行業上周全線下跌。外資保險股受惠外圍市況強勁，帶動整體行業跌幅最輕微，一周僅跌0.4%，而整體行業寬度排名升幅卻最多，上升13 位至第9位【表及圖6】；其中，友邦保險（1299）升3.9%，宏利金融（945）跌1.4%，中國人壽（2628）跌4.4%，中國平安（2318）跌2%，保誠（2378）升2.4%。
為港股帶來支持
內地股市方面，上證綜指一周升28點或1%，收報 2827點，連升三周（三支陽燭）。3天線高於18天線比例急升至91.7%，上海股市過往多次大調整後均會出現短線市寬升越90%的情況，其後上證每每見底回升【圖7綠圈】；而股價高於250天線比例亦回升至54.9%，收復50%中線【圖8】，完成調整機會大增。
技術走勢方面，上證綜指突破楔形利好形態後，更收復受制多時的20、50及250天線，其日線RSI亦收復並成功回試50水平中線【圖9】，加上其周線RSI於43水平支持位明顯反彈回升【圖10】，預料上證綜指後市可回復升勢。
總括來說，中短市寬已進入支持區，現水平已有條件反彈，至於能否回升則要看反彈時中短市寬能否收復50%中線。另外，內地股市有完成調整迹象，應可為港股帶來一定支持。
分析員：陳文翰