新兴通胀升温 联储换人出牌（1月23日） (2011-01-22 23:27:57)

市场焦虑由欧洲债务危机转向中国通胀及货币收缩，加上美国蓝筹公司业绩大多理想，美国股市上扬，亚洲股市下降，商品及能源调整，欧元升值，黄金走软。

中国的通货膨胀压力从环比数字上看并没有任何回落的迹象，不仅食品通胀高企，非食品通胀亦有上升迹象。更令人担心的是，通胀压力在多数新兴国家同时恶化，不少央行采取了紧缩措施，不过形势严峻，政策滞后。通胀升温，令部分新兴国家陷入两难境地。如果加息抗通胀，势必导致更多热钱流入，推高汇率，制造更大的过热，同时为日后埋下大动荡的隐患。笔者认为目前国际市场上的粮食短缺、粮价飙升，随时可能触发个别国家类似2007年那种粮食出口禁运，从而带来更大恐慌。通胀升温，令新兴市场债市向悬崖边又迈进了一大步。

1月25-26日，联储举行换届后第一次FOMC会议。言论出众的Hoenig离任，不过鹰派人物Plosser和Fisher入局。人事变化暂时不会对目前的货币政策构成威胁，不过中期会听到联储内部更多的不同声音。他们不足以改变伯南克的QE决定，不过或许会令其难堪。

本周市场焦点：周三联储的会后声明，尤其是在经济数据改善之后债券购买计划（QE2）有没有新的说法。周二美国1月消费信心指数54.3 vs 上期的52.5 。同日英国第四季GDP0.5% vs 0.7%。日本央行开会，不过估计不会成为市场材料。周四美国12月耐用消费品订单1.5% vs -1.3%。新西兰央行开会，利率不会有变。周五美国第四季度GDP，预期为3.5%， vs 上期的2.6。