投資論據
■ 管理資產總值（AUM）下半年迅速增長：我們從市場資料觀察所得，並已得到惠理管理層證實，該公司的AUM過去幾個月不斷增加。截至10月底，惠理管理 資產總值約為74億美元，在過去四個月，已增加了17億美元，相等於30%的升幅，超越2007年底的最高水平，研究部認為在投資氣氛不轉壞的情況下，這 個數字在11月將繼續上升。
■ 短期盈利增長受惠於基金表現和AUM的增長：據我們了解，惠理旗下很多基金已回到或超越之前的高水位（以基金單位資產淨值來說）。這意味基金表現費和管理費兩項主要收入將錄得可觀的升幅。若股市繼續向好，表現費的收入將攀升。
■ 策略股東有助業務發展：惠理和中國平安合作推出的首隻追蹤中資價值股份的交易所買賣基金（ETF）──價值中國ETF（3046）去年底推出至今已有不 錯的表現，並計劃繼續開拓更多的ETF產品以吸納日益增長的市場。此外，惠理正積極擴張中國業務，並預期內地於未來十年將成為他們的主要策略市場，雖然我 們認為交易所買賣基金（ETF）和內地擴張計劃有增長潛力，但對他們只有長期影響，短期盈利增長動力仍然依靠基金表現和AUM增長。因此，投資者未來數月 應集中留意整體市況及惠理的AUM增長。
風險
■ 市況比預期弱：我們對惠理的投資論據是基於市況至少會在2011年上半年表現強勁，如這個預測不準確，那這個投資論據也就不成立。
我們在此重申對惠理的正面評價。
分析員：高曉雷
放大圖片
沒有留言:
張貼留言