欧洲债务料起风浪 美国增长恐超预期（12月19日） (2010-12-19 00:04:27)

强劲的经济数据、奥巴马的减税措施、伯南克的QE承诺、欧洲的债务危机，均敌不过圣诞节的钟声、铃声。基金经理、交易员在圣诞假期前，纷纷减仓锁定利润，市场成交萎缩。

上周最大的事件是，美国国会通过减税法案，将布什任内推出的全部个人所得税减免延长两年，将失业补贴及企业税补贴等延长13个月。这些措施抵消了之前因财政收缩所带来的负面影响，笔者将美国明年的经济增长，由2.8%上调到3.3%。其实美国的增长动力已经在加强，今年第三及第四季度的增长速度可能达到3%、3.2%， vs 原预测的2.5%、2.2%。如果美国增长速度有意外的话，相信实际速度快过预期的可能性大过低于预期。经济前景的改善，可能使联储量化宽松政策的力度减缓，不过退出的时机则未必提早。由于QE退出与就业和通胀预期挂钩，估计QE起码会维持到2012年底，之后的正常化动作也会十分缓慢，超高流动性仍将维持下去。

在欧洲，不仅西班牙的评级展望被调低，穆迪更一口气连降爱尔兰主权评级五级。不过市场的焦点在欧盟对欧洲稳定机制的讨论上。尽管欧洲领袖在建立长期稳定机制上意见一致，却未能在向现有的7500亿欧元的稳定基金注资上达成共识。市场担心欧洲的危机拯救能力不逮，欧元走弱。笔者相信目前的欧洲稳定基金足够明年欧猪的再融资需要，不过西班牙、葡萄牙危机显性化的可能性越来越大，美元被升值的可能性越来越大。

本周市场成交量估计因圣诞节而大减。周二日本银行开会，不过政策料不会有变。同日美国第三季GDP，估计由2.5%调升至3%；二手房销售4600K vs 4430K。周四耐用消费品订单，-1% vs -3.3%，扣除交通部分后，+3.0% vs -2.7%；12月密执根大学消费信心76 vs 74.2。